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作家|第一财经陆如意
限度4月1日收盘，阳光电源（300274.SZ）股价收跌10.82%，总市值跌至2787亿元。而在前一往明天（3月31日）收盘时，该公司总市值为3126亿元。
这意味着，一天内，阳光电源的市值挥发超300亿元。
商场多量以为，这次股价跳水的径直导火索是公司2025年功绩弘扬不足预期。其全年归母净利润较Wind一致预期低了7%（Wind一致预期约153.33亿元）。
从全年数据看，该公司功绩仍保握增长：完了交易收入891.84亿元，同比增长14.55%；归母净利润134.61亿元，同比增长21.97%。
然则拆分至单季度，2025年第四季度，该公司完了交易收入227.82亿元，归母净利润15.80亿元，同比区分下滑18.37%和54.02%。
这亦然自2021年四季度以来，该公司近四年头度出现单季度营收与净利润双双下滑。
从业务结构来看，2025年阳光电源的储能系统业务收入达到372.87亿元，同比增长49.39%，占总营收比重晋升至41.81%，成为公司第一大收入起原。
同时，该公司光伏逆变器等电力养息配置收入为311.36亿元，kaiyun同比增长6.90%。新动力投资设备业务收入为165.59亿元，同比下跌21.16%。光伏电站发电偏执他业务收入区分为13.10亿元和28.93亿元。
年报泄漏，阳光电源2025年完了毛利率31.83%，同比增多1.89个百分点，主要系公司品牌溢价、居品改进、领域效应等影响所致。
该公司各居品毛利弘扬出现分化。2025年，公司光伏逆变器等电力电子养息配置毛利为34.66%，同比提高3.76个百分点；而储能系统毛利为36.49%，同比下跌0.2个百分点。此外，电站投资毛利为14.50%，同比减少4.9个百分点。
出货量方面，据该公司功绩会走漏，2025年储能出货结构中，国外商场占比超简略（国外商场出货36GWh，国内商场为7GWh）。公司处理层瞻望，2026年储能出货量将跨越60GWh，同比增长40%至50%。
此外，公司年报还说起，为长远各人化计谋布局、晋升国际化品牌形象并拓宽多元化融资渠谈开云体育(kaiyun)官方网站，阳光电源已在讲演期内入手了H股刊行并在港交所上市的关系责任，召募资金将用于各人土产货化布局、研发插足及数字化转型等。
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