油脂油料：地缘风险增多油粕偏强颠簸
（侯雪玲，从业阅历号：F3048706；往还讨论阅历号：Z0013637）
2026年一季度众人大豆价钱重点上移，因中好意思关税交易博弈以及生柴蔓延的预期。外洋棕榈油价钱先跌后涨，涨幅弱于好意思豆，因产地库存压力和生柴蔓延。国内施展弱于外盘，因供应宽松。3月在原油价钱飙升下，国表里油粕价钱重点全线上移。
二季度市集络续关怀中东时局发展。高价原油执续时分超预期，对实体经济的冲击量度全面体现。市集量度4月将是决定性的息兵窗口，关怀酬酢窗口能否掀开。但不管息兵与否，低烈度造反将永久化，原油价钱能够率防守高位。关于油脂油料来说，栽种、运输等老本均高涨，油粕价钱被迫走高，除生柴蹧跶外，其他需求萎缩担忧升温。好意思国3月27日公布的2026-2027年生柴策略，低于预期，一样于兜底策略而非市集期待的大提振策略。印尼屡次提到B50，但未有实践举措。短缺策略扶执，油脂生柴蹧跶或打扣头。油脂油料需求远景偏严慎。靠近高油价、交易环境省略情，结尾需求相连才智有限，众人最大油脂入口国印度一改畴昔作风，转为放缓采购节律，结尾上调安全库存，随用随采，囤货意愿低。二季度南好意思大豆、豆油和东南亚棕榈油可供应量增多，北半球新一代作物启动播撒，高价下栽种面积有望蔓延，老本重点上移。现在天气量度二季度厄尔尼诺中性现象，下半年有可能转为厄尔尼诺，天气利于大豆产量远景，但不利于远期棕榈油。
总的来说，在中东时局不踏实、外洋交易环境省略情、原油供应偏紧高价现象下，油粕供应有保险需求有担忧但老本显豁增多的边幅，或呈现产地加价累库、需求国严慎采购消化库存的边幅。策略上，颠簸偏多参与，作念多波动率，作念多国内基差、91正套。
鸡蛋：老本扶持，期货价钱区间颠簸
（孔海兰，从业阅历号：F3032578；往还讨论阅历号：Z0013544）
1、一季度，鸡蛋期货加权指数呈现颠簸进取的态势。从合约的施展来看，合约到期后，呈现迟缓向近月合约转化的施展。从2605合约施展来看，年头颠簸。市集多半对春节后蛋价季节性回调存在预期，1月中旬，2605合约回调。参加2月中旬，5月合约企稳，随后在短期供需的共同影响作用下，防守区间颠簸边幅。
2、一季度，鸡蛋现货价钱走势总体适宜季节性规则。年头在元旦、春节的需求提同意用下，延续反弹。周边春节，跟着备货意愿渐渐放松，鸡蛋现货价钱季节性回调。跟着鸡蛋现货价钱跌至低位，廉价蛋刺激结尾需求，因此，参加3月，鸡蛋现货价钱低位反弹。另一方面，近期饲料价钱走强，又从老本端对鸡蛋现货价钱变成扶持。鸿沟3月27日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价3.34元/斤，较年头涨0.34元/斤，较低点涨0.5元/斤。其中1月30日，达到一季度高点4.02元/斤。
3、跟着蛋价跌至相对低位，廉价蛋对结尾需求变成提振。与此同期，老本亦对蛋价变成扶持。但另一方面，证据卓创样本点统计数据，一季度前2个月，蛋鸡存栏仍延续相对高位运行，供给蹂躏边幅尚未发生实践性更正，供嘱咐蛋价的反弹变成一定扼制。短期，对鸡蛋防守区间颠簸不雅点，但受到老本端的提振，颠簸区间下沿有所抬升。本周，受到衍生老本增多的影响，衍生端淘汰意愿有所转强，3月26日，卓创样本点统计老鸡淘汰2057万只，出栏量较前一周大幅增多，且达到2021年以来历史同期最高水平。若畴昔衍生端淘汰增多或防守高位，故意于产能去化，供应端改善后，蛋鸡存在反弹预期，但在此之前，对鸡蛋价钱防守区间颠簸的不雅点。后续执续关怀供应端数据及饲料原料价钱变化对蛋价的影响。
玉米：宏不雅与策略的博弈，2季度玉米市集关怀策略影响
（王娜，从业阅历号：F0243534；往还讨论阅历号：Z0001262）
外盘：1季度，因栽种期天气炒作及出口销售数据好转，好意思麦、玉米低位企稳，期价颠簸上行。鸿沟3月末，好意思麦主负担计高涨18.81%，玉米主连高涨7.09%。3月中东地缘政事身分占据主导，原油冲击120好意思元，原油加价激励商品市集通胀预期升温，小麦再度领涨、玉米跟涨。与前两次阐述比较，3月USDA阐述数据疗养有限，3月阐述预期25/26年度好意思国玉米的期末库存保执不变，因巴西、乌克兰和印度玉米库存增多，众人玉米的期末库存较2月预估数据略有增多。另外，在3月农业瞻望论坛中，玉米面积缩减、大豆面积增多。霍尔木兹海峡封闭，原油大涨，化肥加价，商品板块从头聚焦到宏不雅市集激励的通胀预期。
国内：国内玉米期、现报价在1季度联动上行，DCE玉米主连高涨7%，淀粉主连高涨10.6%。关于现货市集来说，产区玉米收购报价逼迫走高，深加工主动上调玉米收购报价，期货市集资金增仓上行，期价领涨、现货奴婢高涨，期现市集看涨情谊升温，价钱防守偏强施展。数据败露鸿沟3月26日，开云体育(kaiyun)官方网站世界玉米周度均价2421元/吨，较25年12月底的2307元/吨高涨114元/吨涨幅4.9%。3月因策略性小麦投放市集，谷物市集供应增多，产区玉米交易商销售意愿转强，玉米期、现市集呈现承压施展。3月末东北玉米市集全体呈现高位颠簸态势，价钱波动相对自如，但市集博弈加重，多空身分交汇。东北下层售粮参加尾声，余粮执续减少，粮权已从农户转化至交易商手中。华北玉米市集呈现颠簸走势，华北地区深加工企业到货量防守高位，库存迟缓积贮，部分企业价钱窄幅下调，但主流价钱保执相对踏实。南边销区玉米市集呈现颠簸疗养态势，价钱全体稳中偏弱运行。南边口岸及销区玉米价钱受朔方口岸价钱回落影响，交易商报价小幅松动，但全体价钱仍处于相对高位。全体来看，玉米及谷物市集短期供需边幅趋于均衡，价钱波动较小，策略与宏不雅博弈之下，提议短线空单参与。
生猪：猪价急跌至历史低位，行业去产能加快
（王娜，从业阅历号：F0243534；往还讨论阅历号：Z0001262）
1、一季度，生猪现货价钱在供给蹂躏的配景下延续下落。鸿沟3月27日，世界生猪均价9.38元/公斤，较年头下落3.04元/公斤；基准交割地河南地区猪价9.43元/公斤，较年头跌3.45元/公斤。年头仍处于全年猪肉需求旺季，在元旦、春节节日需求提同意用下，生猪现货价钱延续反弹。跟着春节渐渐周边，备货意愿渐渐下降，需求回落伍，供给端执续对猪价施压，生猪现货价钱延续下落。另一方面，短期，在饲料老本增多的影响作用下，衍生端出栏积极性增多。
2、仔猪价钱先涨后跌，鸿沟3月26日，仔猪均价278元/头，较年头涨52元/头，较一季度高点跌86元/头。年头，重生仔猪数目有所下滑，市集断奶仔猪供应相对偏紧，衍生企业挺价销售为主，廉价仔猪采购难度较大，带动成交高涨。关联词，跟着生猪现货价钱延续走弱，衍生端补栏心态趋于严慎，仔猪价钱阶段性高位回落。
3、国度统计局数据败露，2025年末，世界生猪存栏42967万头，比上年末增多224万头，增长0.5%。其中，能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%，现在为宽敞保有量的101.6%。3月3日，农业农村部会同部分猪企召开会议，重点提到，能繁母猪存栏或进一步下调至3650万头，较25年12月底进一按序降311万头，较24年11月高点调降幅度11%。
4、鸿沟3月26日，卓创样本点统计生猪出栏体重125.89公斤/头，较年头增多1.7公斤/头。一季度，在季节性需求的提振，以及衍生端廉价压栏惜售的情谊作用下，生猪周度往还均重有所增多。关联词，参加3月，跟着饲料原料价钱执续走强，衍生端出栏积极性晋升，往还均重有所下滑。
5、海关总署数据败露，2026年2月，猪肉入口5万吨，环比上月减少。
6、Wind数据败露，3月18日，政府网公布猪粮比4.4。
7、卓创数据败露，3月27日，自繁自养衍生利润-316元/头，亏本较年头扩大264元/头。仔猪育肥利润-221/头，亏本较年头扩大135元/头。一季度，在供给蹂躏的影响作用下，生猪现货价钱延续走弱。在衍生老本相对踏实的情况下，衍生亏本渐渐扩大。参加3月，饲料老本增多，再次增多衍生端的亏本幅度。
8、年头恰巧全年猪肉需求旺季，受到卑劣需求提振，宰杀企业开机率延续增多，鸿沟2月12日，卓创样本点统计宰杀企业开机率56.06%，达到一季度最高点。春节事后，宰杀开机率迟缓复工，宰杀开机率自从全年低点渐渐增多。另外，受到衍生端出栏意愿增多的影响，市集生猪供给蹂躏，宰杀开机率延续增多。卓创统计数据败露，鸿沟3月27日，样本宰杀企业开机36.21%，达到自2019年以来历史同期最高水平。
9、一季度生猪期价先涨后跌，元旦事后猪价达到季节性反弹高点，后来重点迟缓下移，参加到3月份猪价加快下行，期、现报价改进低。生猪市集强供应、弱需求成为主基调。3月末，国内多地猪价跌至8-9元/公斤的历史低位，散养户被迫离开市集。市集多半预期在供应压力有用缓解前开云体育(kaiyun)官方网站，生猪价钱能够率延续劣势边幅，可是期货市集抄底猪价的情谊迟缓升温，低位买盘及看涨期权参与意愿增多。另外，证据往还所限仓轨制，4月1日生猪2605合约限仓将裁减至50手，生猪执仓向远月合约转化，同期关怀饲料老本及周边商品价钱变化对猪价的扰动。
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