3月31日，上海傅里叶半导体股份有限公司讲求登陆港交所主板，股份代号为3625.HK。这家被称为“AI音频芯片第一股”的公司，开盘报85.05港元，较刊行价40港元飞腾112.63%，盘中一度涨超100%，公司市值一度卓绝95亿港元。
这一收尾并不令东谈主随机。傅里叶公开发售部分得到卓绝3117倍的逾额认购，勾引约11.85万东谈主申购，是港股连年来最火爆的IPO之一。在半导体国产替代的大布景下，市集对细分赛谈的头部公司显着抱有极高期待。
傅里叶半导体确立于2016年，选拔无晶圆厂形状，专注于功放音频芯片和触觉反映芯片的猜度打算与销售。功放音频芯片是智高手机、平板电脑、智能汽车等拓荒完了高品性音频播放的中枢部件。
甘休2025年10月，公司领有91东谈主的研发团队，占职工总和的61.1%，在人人领有35项注册专利。
财务数据表露，这家公司正处于高速彭胀期。2024年营收3.55亿元，同比增长136.3%，毛利率从2023年的-0.1%擢升至2025年前10个月的20%。但傅里叶于今仍未盈利，2022年至2025年前10个月累计亏欠约2.69亿元。
问题的关键在于，这种高速增长在很猛进度上是靠降价换来的。2023年，滚球app傅里叶将低功率音频芯片单价从1.08元降至0.66元，跌幅近39%，毛利率随之从17%暴跌至2.7%；2024年中大功率音频芯片价钱再次下调近14%，毛利率从38.5%降至18.1%。
这种政策顺利导致其中枢产物低功率音频芯片的毛利率一度降至2.7%的低位。傅里叶我方在招股书中也承认，这是“政策性地采选更具竞争力的订价姿色以优先扩大市集份额”。
从收尾看，以价换量如实凯旋了，2024年，傅里叶人人功放音频芯片出货量约4.6亿颗，约占人人市集份额的9.2%，在人人功放音频芯片企业中排行第三；在中国功放音频芯片出货量约4.5亿颗，开云体育(kaiyun)官方网站约占市集份额的18%，排行第二。
真适值得关心的是傅里叶上市经由中遭受的专利诉讼。就在公司通过港交所聆讯的次日，3月16日，已在科创板上市的艾为电子将其告上上海常识产权法院，案由是侵害发明专利权，开庭日历定在4月27日。
艾为电子是国内模拟芯片界限的着名上市公司，2025年瞻望营收28.54亿元，归母净利润3.16亿元。两家公司业务高度重迭，在音频功放芯片这一细分赛谈本等于顺利竞争敌手，下搭客户也高度重合，皆劳动于三星、小米、vivo等耗尽电子巨头。
这不是孤例。艾为电子自身在冲刺科创板时曾经遭受专利狙击，其时告状它的是芯海科技。聚芯微也因通常原因被艾为电子告状并在审中败诉。
当市集从增量竞争转向存量博弈，专利诉讼便不再是单纯的法律纠纷，而成为一种贸易竞争用具。这场讼事的收尾，将在很猛进度上影响市集对傅里叶技艺自主性的判断。
傅里叶的招股书表露，低功率音频芯片孝顺了绝大部分营收，一朝涉案专利狡饰这部分产物，败诉的效果可能远超抵偿金额本人，更可能动摇投资者对其技艺自主性的信任。
而公司账上的现款及现款等价物甘休2025年10月31日为7346万元，在捏续亏欠的布景下，这次IPO募资净额约4.23亿港元，对其守护运营至关弥留。
傅里叶凯旋登陆港股，市集用卓绝3100倍的逾额认购抒发了认同。但这家公司的基本面并不完好，它依靠降价霸占市集，于今仍未盈利，还濒临着艾为电子的专利诉讼。
音频芯片赛谈还能容得下若干家靠价钱战生计的公司，这或者是一个值得追问的问题。
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